AMD a signé avec Core Scientific des baux de quinze ans portant sur environ 530 mégawatts de capacité de datacenter aux États-Unis, répartis sur cinq campus, pour plus de 14 milliards de dollars de revenus contractés de base, avec un droit de réservation sur 1 925 mégawatts supplémentaires jusqu'à fin 2028. Le point intéressant n'est pas le chiffre, c'est la direction. Un fabricant de puces signe désormais lui même les baux électriques, endossant le rôle que tenaient ses clients, et la capacité est fléchée vers les GPU Instinct, les processeurs EPYC et la pile ROCm. Core Scientific, de son côté, continue de convertir ses sites de minage bitcoin en colocation IA.
The short answer
Core Scientific et AMD ont annoncé un partenariat d'infrastructure de quinze ans le 27 juillet 2026. AMD obtient environ 530 mégawatts de charge IT critique à Pecos et dans le comté de Hunt au Texas, à Muskogee en Oklahoma, à Dalton en Géorgie et à Auburn en Alabama, dont 377 mégawatts loués directement à AMD et 152 mégawatts loués à des opérateurs neocloud qui exploiteront du matériel AMD. Les revenus contractés de base dépassent 14 milliards de dollars, indexés à 2,5 % par an. La livraison commence au premier semestre 2027 et s'achève fin 2028.
Il existe une version de cette actualité qui ne parle que d'un gros chiffre, et c'est la moins intéressante. Ce qui change cette semaine, c'est l'identité du signataire du bail électrique. Pendant presque toute la décennie écoulée, c'était un fournisseur de cloud, ou une entreprise comme OpenAI qui doit bien poser ses modèles quelque part. Ici, c'est le fabricant des accélérateurs.
Ce qui est réellement sous contrat
La capacité annoncée est d'environ 530 mégawatts de charge IT critique, répartis sur cinq campus dans quatre États, et elle n'appartient pas à AMD de la même façon partout.
Environ 377 mégawatts sont loués directement à AMD : 185 mégawatts à Pecos au Texas, 110 mégawatts dans le comté de Hunt au Texas, 82 mégawatts à Muskogee en Oklahoma. Les 152 mégawatts restants, 120 dans la troisième phase du campus de Dalton en Géorgie et 32 à Auburn en Alabama, sont loués à des opérateurs neocloud qui exploiteront du matériel AMD pour leurs clients. Même silicium, locataire différent sur le papier.
Chaque bail court sur quinze ans avec trois options de renouvellement de cinq ans, et porte une indexation annuelle de 2,5 %. Les revenus contractés de base de l'ensemble dépassent 14 milliards de dollars.
L'option pèse plus lourd que le contrat
En marge des baux, AMD détient un droit de réservation sur 1 925 mégawatts supplémentaires de capacité Core Scientific, exerçable jusqu'au 28 décembre 2028. C'est de là que vient le chiffre de 2,5 gigawatts repris un peu partout, et il vaut mieux garder les deux séparés. L'un est un contrat avec des revenus attachés. L'autre est une option sur de la capacité future qu'AMD peut abandonner.
Réserver de l'optionalité est rationnel quand le bien sous jacent est rare et lent à construire. On ne fait pas apparaître 2 gigawatts de locaux alimentés et raccordés en dix huit mois, donc les entreprises qui pensent en avoir besoin en 2029 font la queue dès 2026.
Pourquoi cette montée en charge court jusqu'en 2028
La livraison est échelonnée. Pecos et Auburn entrent en service au premier semestre 2027, Muskogee et Dalton au second, le comté de Hunt au premier semestre 2028, l'ensemble des 530 mégawatts étant prévu pour la fin de cette année là.
Si vous avez déjà vu se construire un datacenter, rien de tout cela ne surprend. Sinon, l'enseignement utile est que la contrainte a changé de camp. Les accélérateurs sont limités par la production, mais la production est un problème industriel au rythme connu. Les files de raccordement, les délais de livraison des transformateurs et la construction des postes électriques suivent les échelles de temps du réseau, et aucun montant de capital ne les comprime au delà d'un certain point. C'est la même dynamique que derrière l'incident réseau en Virginie que nous avons traité dans un défaut de ligne qui a fait chuter 3 GW de charge : le versant électrique de l'IA est devenu celui qui porte les contraintes d'ingénierie intéressantes.
L'angle ROCm, le plus discret
Le partenariat couvre la collaboration sur la conception des datacenters, plus le déploiement des GPU Instinct, des processeurs EPYC et de la plateforme logicielle ROCm. Ce dernier point se survole facilement et concerne pourtant le plus directement ceux qui écrivent du code.
La faiblesse historique de ROCm n'a jamais vraiment été le compilateur ou les noyaux de calcul pris isolément. C'est le manque d'endroits où un développeur peut louer une carte Instinct sans cérémonie pour vérifier si sa pile y tourne. Un demi gigawatt de capacité louée par AMD, dont une partie portée par des neoclouds dont le métier consiste précisément à louer du GPU à l'heure, change la disponibilité sur les deux prochaines années comme aucun travail de bibliothèque ne l'aurait fait.
Ce que devient Core Scientific
Pour Core Scientific, c'est la suite d'un virage plutôt qu'une surprise. L'activité de minage bitcoin s'arrête progressivement, les sites sont convertis en colocation IA, et cet accord double environ la capacité IA louée pour atteindre 1,1 gigawatt tout en poussant le portefeuille contracté au delà de 24 milliards de dollars.
Le montage des bons de souscription est le détail que nous regarderions en premier. AMD reçoit des bons pour un maximum de 30 millions d'actions ordinaires à 23,47 dollars, acquis à raison de 12 222 actions par mégawatt de charge IT critique et expirant en juillet 2031, dont environ 6,5 millions acquis immédiatement. Cela lie le gain en capital d'AMD aux mégawatts livrés plutôt qu'annoncés, un incitatif mieux conçu que ce que porte la majorité des annonces du secteur.
Le marché a réagi comme on pouvait s'y attendre le jour même : l'action Core Scientific a monté avant l'ouverture, celle d'AMD a reculé avec le reste des semi conducteurs.
Sources et pour aller plus loin
- Core Scientific et AMD annoncent un partenariat d'infrastructure (Business Wire)
- Dépôt 8-K de Core Scientific détaillant les baux et les bons de souscription
- Data Center Dynamics : Core Scientific obtient AMD comme client sur cinq sites
- Data Center Knowledge : Core Scientific double sa capacité IA à 1,1 GW
- CoinDesk : Core Scientific décroche AMD alors que le minage s'arrête
Questions fréquentes
Qu'a signé AMD exactement, et pour quelle capacité ?
Core Scientific et AMD ont annoncé un partenariat d'infrastructure couvrant environ 530 mégawatts de charge IT critique sur cinq campus américains, en baux de quinze ans assortis de trois options de renouvellement de cinq ans, pour plus de 14 milliards de dollars de revenus contractés de base. Le chiffre de 530 se divise en deux. Environ 377 mégawatts sont loués directement à AMD, à Pecos au Texas, dans le comté de Hunt au Texas et à Muskogee en Oklahoma. Les 152 mégawatts restants se trouvent à Auburn en Alabama et dans la troisième phase du campus de Dalton en Géorgie, loués à des opérateurs neocloud qui feront tourner du matériel AMD. Les baux portent une indexation annuelle de 2,5 %, la façon habituelle dont un contrat de colocation suit l'inflation des coûts sur une durée pareille.
D'où vient le chiffre de 2,5 gigawatts ?
C'est le plafond, pas le contrat. En plus des 530 mégawatts sous bail aujourd'hui, AMD détient un droit de réservation sur 1 925 mégawatts supplémentaires de capacité Core Scientific, exerçable jusqu'au 28 décembre 2028. Additionnez les deux et vous arrivez juste sous 2,5 gigawatts, le chiffre repris par la plupart des titres. Traitez le comme n'importe quelle option : il valorise la capacité future à un moment où personne ne peut acheter rapidement des locaux alimentés, et il n'engage AMD à rien au delà des 530 mégawatts déjà signés. L'exercice de cette option dépendra des ventes d'Instinct d'ici fin 2028.
Quand cette capacité entre elle réellement en service ?
Pas tout de suite, et c'est la partie à retenir. La livraison démarre au premier semestre 2027 à Pecos et à Auburn. Muskogee et Dalton suivent au second semestre 2027. Le comté de Hunt arrive au premier semestre 2028, et l'intégralité des 530 mégawatts doit être livrée d'ici fin 2028. Cela fait deux ans et demi de montée en charge pour une capacité signée aujourd'hui, ce qui décrit assez bien tout le secteur en ce moment. Le goulot d'étranglement a cessé d'être la puce depuis un moment. Ce sont les terrains alimentés, les transformateurs, les postes électriques et les files d'attente de raccordement au réseau, tous sur des délais qui se comptent en années plutôt qu'en trimestres.
Pourquoi un fondeur loue t il des datacenters au lieu de vendre des puces ?
Parce que vendre un GPU sur un marché qui n'a plus de place pour le brancher ne fonctionne pas. AMD fait ce que NVIDIA et OpenAI font à leur manière : réserver l'enveloppe physique dont son silicium a besoin, pour qu'un client voulant de la capacité Instinct l'obtienne sans avoir d'abord à résoudre un problème d'approvisionnement électrique. Le partenariat couvre explicitement la collaboration sur la conception des datacenters, en plus du déploiement des GPU Instinct, des CPU EPYC et de la plateforme logicielle ROCm, ce qui suggère qu'AMD veut peser sur l'agencement des baies, du refroidissement et de l'alimentation, pas seulement occuper des locaux. La contrepartie est l'intensité capitalistique. Un fabricant de puces qui porte des engagements locatifs de quinze ans n'a pas le même bilan que celui qui se contente de livrer des composants.
Qu'y gagne Core Scientific ?
Une seconde vie. Core Scientific a passé des années comme mineur de bitcoin, activité qu'il arrête progressivement pour convertir ses sites en colocation IA, où le revenu par mégawatt est plus régulier et contracté des années à l'avance. Cet accord double à peu près sa capacité IA louée, à environ 1,1 gigawatt, et porte son portefeuille contracté au delà de 24 milliards de dollars. L'entreprise a aussi émis au bénéfice d'AMD des bons de souscription pour un maximum de 30 millions d'actions ordinaires à 23,47 dollars, acquis à raison de 12 222 actions par mégawatt de charge IT critique livrée et expirant en juillet 2031. Ce montage lie le gain d'AMD à la livraison effective des mégawatts, un incitatif plus honnête qu'une signature au bas d'un accord.