Microsoft a publié son quatrième trimestre fiscal le 29 juillet 2026, et Azure a franchi pour la première fois les 100 milliards de dollars de revenus annuels, avec une croissance de 43 % sur le trimestre. La phrase à relire deux fois vient de la directrice financière Amy Hood : la demande des clients pour les services cloud dépasse toujours la capacité disponible. C'est la même entreprise qui a engagé environ 41 milliards de dollars d'investissements et de locations financières en un seul trimestre, et qui annonce plus de 50 milliards pour le suivant. Si vous planifiez de la capacité sur Azure, la contrainte n'est pas comptable. Elle est physique, et Microsoft le dit officiellement.
The short answer
Microsoft a publié le 29 juillet 2026 son quatrième trimestre de l'exercice 2026. Le chiffre d'affaires atteint 90,0 milliards de dollars, en hausse de 18 %, pour un résultat net de 35,8 milliards et un bénéfice par action dilué de 4,81 dollars. Azure a dépassé pour la première fois 100 milliards de dollars de revenus annuels et progressé de 43 % sur le trimestre. Les investissements et locations financières atteignent environ 41 milliards, et l'entreprise annonce plus de 50 milliards pour le premier trimestre de l'exercice 2027. La directrice financière Amy Hood indique que la demande dépasse toujours la capacité disponible, et que près de deux tiers de la dépense va aux CPU et GPU plutôt qu'aux bâtiments.
La couverture des résultats s'arrête d'ordinaire au taux de croissance, et pour un ingénieur cloud c'est le chiffre le moins utile du communiqué. La phrase sur laquelle nous sommes revenus deux fois, c'est celle d'Amy Hood : la demande des clients pour les services cloud dépasse actuellement la capacité disponible. Un fournisseur qui vient d'engager 41 milliards de dollars en quatre vingt dix jours annonce publiquement à ses clients qu'il ne peut pas servir tout le monde.
Ce que disent les chiffres
Le chiffre d'affaires du trimestre clos le 30 juin 2026 atteint 90,0 milliards de dollars, en hausse de 18 % sur un an. Le résultat opérationnel progresse de 18 % à 40,6 milliards, le résultat net de 31 % à 35,8 milliards, et le bénéfice par action dilué atteint 4,81 dollars, en hausse de 32 %. Les flux de trésorerie opérationnels s'élèvent à 55,4 milliards, en hausse de 30 %.
Microsoft Cloud, qui réunit Azure et les parties commerciales de Microsoft 365, Dynamics et LinkedIn, atteint 59,3 milliards, en hausse de 27 %. Le segment Intelligent Cloud affiche 39,3 milliards, en hausse de 32 %. Azure et les autres services cloud progressent de 43 %, nettement au dessus des 39 % à 40 % annoncés.
Le jalon, c'est le chiffre annuel. Microsoft a confirmé que le revenu d'Azure a dépassé 100 milliards de dollars sur l'exercice 2026, contre environ 75 milliards un an plus tôt. L'entreprise divulgue rarement un total pour Azure, ce qui explique en partie la circulation de l'information.
Deux points secondaires méritent une mention. Microsoft 365 Copilot dépasse désormais 30 millions de sièges payants, en hausse d'environ 50 % sur un trimestre. Et le trimestre intègre un gain d'environ 3,2 milliards de dollars sur la participation dans Anthropic, qui n'est pas du résultat opérationnel et ne doit pas être lu comme tel.
La phrase sur la capacité est le vrai sujet
Les acquisitions d'immobilisations atteignent 35,8 milliards de dollars sur le trimestre, plus du double des 17,08 milliards du même trimestre l'an dernier. Locations financières incluses, Microsoft avance environ 41 milliards, en hausse de 69 %. Sur l'exercice, les acquisitions d'immobilisations s'élèvent à environ 116 milliards contre 64,6 milliards en 2025. La prévision pour le premier trimestre de l'exercice 2027 dépasse 50 milliards.
Et la demande excède toujours la capacité. Cette combinaison est le signal utile, parce qu'elle indique que la pénurie ne se réglera pas avec un chèque plus gros au trimestre prochain. Nous avons décrit le même mur par l'autre bout quand AMD a commencé à signer ses propres baux électriques de quinze ans et quand un défaut sur une seule ligne a fait chuter 3 GW de charge datacenter en Virginie. Postes électriques, transformateurs et files de raccordement fonctionnent sur des horloges pluriannuelles, que le capital ne comprime pas au delà d'un certain point.
Deux tiers de silicium, pas de béton
La ventilation donnée par Amy Hood est le détail que nous retiendrions. Environ deux tiers de l'investissement va à des actifs à durée de vie courte, en pratique des CPU et des GPU, le tiers restant allant aux terrains, aux bâtiments et aux installations longue durée.
Ce ratio est une bonne nouvelle pour qui attend de la capacité, jusqu'à un point. Un serveur arrive plus vite qu'un poste électrique, donc un mix orienté silicium se transforme en capacité facturable plus tôt qu'un mix orienté bâtiment. La nuance, c'est que cela ne fonctionne que là où le bâtiment et l'alimentation existent déjà. Installer des accélérateurs dans un site non énergisé ne produit rien, et c'est pourquoi les deux tiers et la contrainte de capacité coexistent sans se contredire.
Lisez la ligne d'investissement avec précaution cette année
Microsoft a procédé à deux ajustements comptables qui modifient l'apparence d'une même dépense.
La durée de vie retenue pour les bureaux et les bâtiments de datacenter passe de 15 à 25 ans. L'amortissement d'un actif donné s'étale donc sur une période plus longue, et la charge annuelle baisse sans que rien ne change physiquement. Par ailleurs, davantage de baux de datacenter futurs seront comptabilisés en locations simples plutôt qu'en locations financières, ce qui les sort de la ligne des locations financières.
La conséquence pratique pour qui suit la dépense des hyperscalers d'un trimestre à l'autre est banale mais facile à rater : vérifiez si le montant devant vous inclut les locations financières. L'écart entre 35,8 milliards et environ 41 milliards pour le même trimestre est purement définitionnel.
Ce que nous changerions dans un plan de capacité
Quand un fournisseur déclare officiellement que la demande dépasse l'offre, la bonne réaction est de cesser de considérer la disponibilité à la demande comme acquise.
Trois choses valent la peine. Faire engager contractuellement la capacité d'accélérateurs avant le projet et non en parallèle, parce que la file d'attente est réelle et plus longue qu'un cycle d'achat. Qualifier une seconde région pour chaque charge qui le tolère, afin qu'un refus de capacité dans la région principale reste une gêne et non un arrêt. Et garder le choix de la famille de GPU dans la configuration plutôt que dans le code, pour que substituer une référence effectivement disponible ne devienne pas un chantier d'ingénierie.
Les 678 milliards de dollars d'obligations de performance restantes sur le périmètre commercial, en hausse de 84 %, rendent la chose concrète. C'est du revenu contracté que Microsoft n'a pas encore livré, dont une large part correspond à de la capacité déjà promise. Quand vous faites la queue pour une région, vous êtes derrière ce carnet.
Sources et pour aller plus loin
- Communiqué et webcast de résultats Microsoft FY26 Q4
- The Register : Microsoft earnings Q4 26, cloud brings revenue rain
- CNBC : Microsoft gagne 8 % après avoir relevé ses plans d'investissement
- Fortune : Azure franchit 100 milliards de dollars de revenus annuels
- Benzinga : Amy Hood sur l'envolée des investissements et la dépense GPU
Questions fréquentes
Qu'a publié Microsoft exactement pour son quatrième trimestre fiscal ?
Un chiffre d'affaires de 90,0 milliards de dollars, en hausse de 18 % sur un an, pour un résultat opérationnel de 40,6 milliards, également en hausse de 18 %. Le résultat net atteint 35,8 milliards, en hausse de 31 %, et le bénéfice par action dilué s'établit à 4,81 dollars, en hausse de 32 %. Microsoft Cloud, l'agrégat qui réunit Azure et les parties commerciales de Microsoft 365, Dynamics et LinkedIn, atteint 59,3 milliards sur le trimestre, en hausse de 27 %. Le segment Intelligent Cloud affiche 39,3 milliards, en hausse de 32 %. Sur l'exercice complet, le chiffre d'affaires s'élève à 331,8 milliards, le résultat opérationnel à 155,2 milliards et le résultat net à 133,7 milliards. Le trimestre s'est achevé le 30 juin 2026 et les résultats ont été publiés le 29 juillet.
Microsoft détaille t il le revenu d'Azure séparément ?
Pas ligne à ligne dans l'état trimestriel, et c'est justement pour cela que le seuil des 100 milliards compte autant comme divulgation que comme montant. Microsoft communique habituellement Azure sous forme de pourcentage de croissance à l'intérieur de Microsoft Cloud, et l'entreprise a confirmé que le revenu d'Azure a dépassé 100 milliards de dollars pour la première fois sur l'exercice 2026, contre environ 75 milliards l'année précédente. Le chiffre de croissance trimestriel est de 43 % pour Azure et les autres services cloud, au dessus des 39 % à 40 % annoncés. Retenez le total annuel comme point d'ancrage et le pourcentage trimestriel comme tendance, car les deux ne se mesurent pas de la même façon.
Combien Microsoft dépense t il en infrastructure, et pour quoi ?
Les acquisitions d'immobilisations atteignent 35,8 milliards de dollars sur le trimestre, plus du double des 17,08 milliards du trimestre équivalent un an plus tôt. En ajoutant les locations financières, le chiffre cité par Microsoft est d'environ 41 milliards, en hausse de 69 %. Sur l'exercice complet, les acquisitions d'immobilisations s'élèvent à environ 116 milliards contre 64,6 milliards sur l'exercice 2025. Amy Hood a précisé qu'environ deux tiers de cette dépense va à des actifs à durée de vie courte, c'est à dire des CPU et des GPU plutôt que du béton et de l'acier. Cette répartition compte, parce qu'un serveur s'amortit sur un calendrier beaucoup plus court qu'un bâtiment : le mix indique donc à quelle vitesse la dépense se transforme en capacité facturable.
En quoi consiste le changement comptable sur les bâtiments et les baux ?
Deux ajustements, qui portent tous les deux sur la présentation de la dépense et non sur son montant. Microsoft allonge la durée de vie retenue pour ses bureaux et ses bâtiments de datacenter, de 15 à 25 ans, ce qui étale l'amortissement sur une période plus longue et réduit la charge annuelle pour un même actif. Par ailleurs, davantage de baux de datacenter futurs seront comptabilisés en locations simples plutôt qu'en locations financières, ce qui change leur place au bilan et dans la ligne d'investissement. Aucun de ces changements n'ajoute un serveur. Quand vous comparez des montants d'investissement d'un trimestre à l'autre cette année, vérifiez si le chiffre lu inclut les locations financières, car l'écart se compte en milliards.
Si la demande dépasse la capacité, que faire différemment sur Azure ?
Planifiez comme si le SKU et la région que vous voulez pouvaient ne pas être disponibles le jour voulu, car c'est exactement ce que signifie une contrainte de capacité. Réservez la capacité d'accélérateurs avant le projet plutôt qu'en même temps, gardez une seconde région qualifiée pour les charges qui le tolèrent, et concevez de sorte qu'un changement de famille de GPU relève de la configuration et non d'une réécriture. Il vaut aussi la peine de demander à votre interlocuteur commercial de la capacité engagée par écrit, au lieu de compter sur la disponibilité à la demande. Les 678 milliards de dollars d'obligations de performance restantes sur le périmètre commercial, en hausse de 84 %, donnent une bonne idée de la part du pipeline déjà promise à quelqu'un d'autre.